首席经济学家预见中国经济：三重挑战下，稳中求进
导读
可能很少有哪年的“预测”像2022年这样富有挑战性，但基于中国经济的平稳与韧性，多数受访者相信三重压力下的中国经济将稳中求进。
经济观察报于2022年1月4日至1月16日对35位国内外知名金融机构、企业首席经济学家进行了2022年宏观经济问卷调查，逾八成受访者认为中国2022年GDP增速会在5%-6%之间。
今年，超五成受访者对中国经济形势持乐观态度，认为经济增速虽然回落但质量在提高；28.57%的观点持悲观态度，表示经济增速还会回落。
周期因素、疫情反复影响下，中国GDP仍连续两年突破百万亿；2021年四个季度GDP增速分别为18.3%、7.9%、4.9%、4.0%，可谓步入了减速提质增效时期。
需求收缩、供给冲动、预期转弱“三重压力”下，如何做好“六稳”“六保”工作挑战不小；世界银行预计今年中国GDP增速为5.1%。如此，中国经济怎样稳增长？其宏观预期如何？有何潜在风险？
也许可以用“稳中求进、房地产风险预警、改革可期”等关键词勾画出中国2022宏观经济。
在“史无前例”的不平衡且不确定中寻找平衡与确定性，并非易事。如世界银行报告的判断，经历2021年的短期强反弹后，世界经济开始步入中期弱复苏的新阶段。复苏之路漫长、不平衡且充满不确定性。
今天，尽管被两年多疫情彻底改变的全球经济仍面临疫情肆虐、通胀高企（美国物价正以近四十年罕见的速度飙涨，欧洲物价亦在飞涨），以及美联储货币政策收缩、供应链冲击、气候危机等诸多风险与挑战。这导致市场情绪生变——2022开年以来，全球金融市场动荡不安。
但关于2022年全球经济形势的判断上，受访者仍不失乐观——37.14%的观点持乐观态度，认为保持复苏态势；与之相反，31.43%的观点持悲观态度，称新冠肺炎疫情反复导致复苏缓慢；另外22.86%的观点表示，中国复苏承压，美欧持续复苏。就此，也有其它观点认为，喜忧参半全球经济继续推进，但依旧无法回到正常水平；以及“中国经济压力加大，欧洲持续复苏但中国经济托底预期，欧美预期复苏放缓”。
此外，51.43%的受访者认为影响全球经济发展的最大因素是新冠肺炎疫情反复及疫苗的成效；37.14%的观点称是“美国宽松刺激政策退出”；还有8.57%的观点认为是“中国经济复苏是否可持续”；仅2.86%的观点认为是“通胀及供应链问题”。
2022年的中国经济形势来看，54.29%的受访者选择“持乐观态度，经济增速虽然回落，但质量在提高”；去年这一选择为七成。今年，28.57%持悲观态度，认为经济增速还会出现回落。17.14%的受访者为其它观点：诸如“持乐观态度，经济增速呈弱反弹回升”“温和回升”“经济好转但是质量如何不清楚”“审慎乐观，经济增速回落但处于趋势水平”等。
至于“2022年中国经济走势曲线”，74.29%的受访者选择“前低后高”；去年则是九成观点选择“前高后低”，偏差较大。选择“前高后低”、“持续走高”的受访者均为三位（8.57%）；另有三位持其它观点，认为“全年较平均”、“呈倒‘N’型，季度GDP同比呈第三、四、一、二依次下降之势”。通胀预期上，71.43%的观点认为2022年CPI“上涨2%-3%”，两成选“上涨2%以下”；5.71%的人选择“上涨3%”；仅一位受访者填写的其它观点为“2%”。对2022年上半年中国制造业经理人采购指数(PMI)的预测上，85.71%的观点认为是“50%?52%”，仅8.57%的人认为是“50%以下”。
人民币汇率方面，51.43%的受访者认为“贬值3%以内”，22.86%选择“贬值3%以上”，两成认为“升值3%-5%”。
货币政策来看，值得一提的是，今年以来，中国央行相继调降中期借贷便利（MLF）、公开市场（OMO）等政策利率；1月20日，贷款市场报价利率（LPR）亦如期下调。尽管其多次强调稳健的货币政策灵活适度，但市场普遍认为，中美货币政策分化，我国货币政策“以我为主”，政策发力适当靠前，趋于宽松。正如关于2022年全年货币政策走向上，48.57%的受访者认为“稳健偏松”，四成观点选择“适度宽松”；8.57%的受访者认为“全面宽松”。
降息预期而言，68.57%的受访者认为“降息1次”，17.14%的观点表示“不会降息”；14.59%的其它观点认为“不会降基准利率，但会降LPR利率1-2次”，以及“MLF下调10个BP，从而传导至1年期LPR下调10BP”“政策利率下调1次”“降息1-2次以上”等。
2022年存款准备金率调整方面，54.29%的观点认为“下调 2次”，34.39%的观点认为“下调1次”，8.57%选择其它观点，诸如“调整一至两次”、“下调两次以上”。
接下来，2022年企业获得贷款还会比较难吗？不同与以往，51.43%的受访者认为“比较容易”，34.29%认为“比较难”；而去年这一选择是七成。今年的资金成本来看，62.86%的受访者认为“走低”，22.86%选择“持平”，11.43%选择“走高”。
房价走势上，45.71%的受访者表示“上涨10%以内”（去年这一选择是六成）；28.57%的观点认为“下跌10%以内”；14.59%持其它观点，认为“持平”、“核心地段房价有提升机会”。
风险：房地产预警+中小企业萎缩
2022年潜在风险因素会在什么方面？一改往日，在问卷列出的十六个中国潜在经济风险（多选题）中，2022年，房地产风险以八成占据首位；其它依次是：中小企业萎缩（71.43%）、失业（68.57%）、地方债务处理（60%）、企业创新和盈利能力不强（34.29%）、贫富差距过大（20%）、高杠杆（14.29%）、国企信用债违约风险（8.57%）、大宗商品价格疯涨与通胀、资本外流失控等均为（5.71%）、金融资管行业乱象（2.86%）。
而2021年，地方债务处理以七成占据首位；其它依次是：国企信用债违约风险（65%）、民营企业萎缩（55%）贫富差距过大（35%）、失业与高杠杆及房地产泡沫（30%）等；由此可见，房地产已成为市场风险之聚焦点。
与风险对应的重点改革领域方面，“2022年中国改革的着重点将在哪些领域”（多选题）中，“A股注册制”以七成的占比位居第一，其它依次是：科技体制改革与加强环保产业发展（均为51.43%），财税体制、房地产税试点（40%）、医疗养老等民生服务领域（37.14%）、地方融资体制（28.57%）、金融监管改革（25.71%）、国企混改（22.86%）、农村土地制度改革与外资开放（均为20%）、其他领域（8.57%），诸如“行政体制改革”、“增加绿色投资，特别是电气化；增加科研投入，特别是基础研究，以竞争中性为原则推动市场改革，改善企业营商环境”等。
而2021年的此选项中，“科技体制改革”以七成的占比位居第一，其它依次是：加强环保产业发展（60%）、国企混改（50%）、财税体制与金融监管改革（40%）、资本项目开放与A股注册制（30%）等。
不言而喻，两年来，得益于疫情的先防先控，中国紧扣复工复产时间差，率先退出宽松货币政策；且在2021年全球主要经济体之表现中一技独秀；于是抓住改革“窗口期”，对教培、环保、房地产、平台经济等领域进行了前所未有的监管和治理；但可能的短期负作用是经济增速放缓，加之疫情冲击，这或许导致了一定的结构性失调，比如信用和房地产行业的大收缩。之后，政策上予以纠偏，重提“以经济建设为中心”；经济工作要稳字当头、稳中求进——而这恰是2022年中国宏观经济的题中应有之义。